金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不(bù)过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可(kě)能(néng)是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷(dài)额(é)度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也(yě)边圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式际走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合(hé)季(jì)节(jié)性(xìng)规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端(duān)在(zài)前期购(gòu)房需(xū)求脉(圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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