5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值(zh12是什么意思í)值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，12是什么意思当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)12是什么意思在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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