财(cái)联(lián)社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周(zhōu)三表现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材(cái)料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是(shì)上海车(chē)展(zhǎn)有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水平(píng)有望逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计(jì)将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于(yú)前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对(duì)财联(lián)社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际上从(cóng)去年(nián)四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢(huī)复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关(guā长征有多长公里 红军长征一共用了几年n)库存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告(gào)显示，其库存金(jīn)额已从年(niá长征有多长公里 红军长征一共用了几年n)初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格长征有多长公里 红军长征一共用了几年(gé)和库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池(chí)产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未(wèi)来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期(qī)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料(liào)价(jià)格也(yě)出现企(qǐ)稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的(de)另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到(dào)来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电(diàn)池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股份、华(huá)友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废(fèi)旧电池(chí)的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的(de)价格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不是(shì)一个下游获(huò)利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一(yī)段(duàn)时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会(huì)在价格(gé)下降周期中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的(de)事。而(ér)同(tóng)环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权(quán)或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要通过长协(xié)确(què)定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业(yè)更(gèng)能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上(shàng)游承压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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